2.png)
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第一章行业概况以现代新兴的互联网技术为基础，专门从事网络资源搜集和互联网信息技术的研究、开发、利用、生产、贮存、传递和营销信息商品，可为经济发展提供有效服务的综合性生产活动的产业集合体，是现阶段国民经济结构的基本组代理芯海商成部分。
利用互联网来提供服务以满足人类信息、消费、购物等各方面需求互联网服务依赖但已独立于电信运营商提供的基础设施，随着电信基础设施的演进（窄带->宽带->移动互联网），互联网服务的信息量和丰富度也不断升级全球互联网产业用户大幅增长，带动各领域不断增长。
互联网世界统计（IWS）数据显示，2011-2020年，全球互联网用户数量持续高速增长，截至2020年5月31日，全球互联网用户数量达到46.48亿人，占世界人口的比重达到59.6%图互联网行业全景图
资料来源：资产信息网 千际投行图互联网行业演进基础
资料来源：资代理芯海商产信息网 千际投行第二章 商业模式和技术发展2.1 产业链价值链商业模式2.1.1 产业链移动互联网层次型产业链概览移动互联网本质上是以移动通信和互联网的融合为技术基础，旨在满足人们在任何时候、任何地点、以任何方式获取并处理信息需求的一种新兴业态。
移动互联网产业链内涵广泛，基本上代理芯海商可分为移动终端、移动软件与业务应用三个层级图移动互联网产业链
资料来源：资产信息网 千际投行工业互联网工业互联网产业链可分为设备层、网络层、平台层、软件层、应用层和安全体系等六大部分构成；其中：设备层是指包括智能生产设备、生产现状智能终端、嵌入式软件及工业数据中心；网络层是指包括代理芯海商工厂内部和外部的通信；平台层包括了协同研发、协同制造、信息交易和数据集成等工业云平台；软件层包括了研发设计、信息管理和生产控制软件，是帮助企业实现数字化价值的核心环节；应用层是包括了垂直行业应用、流程应用及基于数据分析的应用；而安全体系则是渗透于以上各层中，是产业重要的支撑保障。
图工业互联网产业链
资料来源：资产信息网 千际投行电子商务我国电子商务朝着规模化、集约化方向发展我国电子商务上游主要为计算机、软件、硬件等行业，下游主要为物流等服务商行业，最后经过流通环节，流向最终端消费者手中图中国B2B
电子商务产业生态图谱
资料来源：资产信息网 千际投行云计代理芯海商算云计算产业链包括上游设备端：设备端包含芯片、光模块、服务器、IDC、交换机和储存等基数设备，同时也有光纤、电源、机架等辅助器件设备中游平台包含：saas层（软件即时服务）、。
laas层（平台即时服务）、paas层（基础架构即时服务）从全球公有云市场看，saas层占比最大，也是我们日常最常接触的一层代理芯海商，而laas和paas层基本上都是全球云巨头下游应用因涉及的行业多，所以范围也较广，包含金融、建筑、位置、政务、医疗、电力、民生、办公等等很多行业。
图云计算产业链架构
资料来源：资产信息网 千际投行大数据大数据产业链可以从数据源、大数据产品、大数据服务应用这三大块来讲目前，我国的数据来源包括政府部门、代理芯海商企业数据采集及供应商、互联网数据采集及供应商、数据流通平台等而大数据产品包括大数据平台、云储存、数据安全等基础软件产品；加工分析、解决方案等软件产品；大数据采集、接入、存储、传输等硬件设备产品。
大数据服务方面，主要为应用服务、分析服务、基础设施服务等供应商图大数据产业链
资料来源：资产信息网 千际投行代理芯海商人工智能从产业链来看，人工智能产业链主要有三个核心层：基础层、技术层及应用层在基础层方面，计算技术得到广泛的运用，为人工智能技术的实现和人工智能应用的落地提供基础的后台保障，是一切人工智能应用得以实现的大前提；人工智能技术层，主要有语音识别、计算机视觉、深度学习领域。
人工智能应用非常广泛，目前金融、代理芯海商汽车、零售、大健康、安防、教育等领域都有涉及图人工智能产业链
资料来源：资产信息网 千际投行2.1.2 商业模式不同于传统行业通过提供服务和产品获得收入互联网行业由于信息传递速度快，成本低，往往存在提供服务和收入来源不一致的情况通过免费服务吸引流量，抢占用户，再把流量转换为广告收入，是大量互联网巨头的代理芯海商核心商业模式。
图商业模式
资料来源：资产信息网 千际投行表以谷歌(ALPHABET)-C[GOOG.O]为例分解商业收入来源
资料来源：资产信息网 千际投行2.2 技术发展互联网技术是信息技术和注意力经济，互联网思维具有：免费模式和增值、用户驱动、长尾理论、去中心化和开放模式、内容为王、极简主义、社交应代理芯海商用、强参与感、建设大数据、打造平台、快速迭代、极致体验、创新精神、跨界融合等
互联网技术发展核心是新技术、新基础设施、新的商业应用模式高速通信技术、网络安全管理、人工智能和大数据、衣食住行多样化应用模式、线下展示和快递物流发展等等促进互联网持续高速发展，惠及更多地域和人民2.3 政策监管。
互联网行业主代理芯海商管部门：国家工业和信息化部，是信息技术相关行业的主管部门，其主要职责是研究拟定行业发展战略、方针政策和总体规划中国电子商会物联网技术产品应用专业委员会中国卫星导航定位协会国家版权局监管体制：
我国实行计算机软件著作权登记制度，国家版权局中国版权保护中心主要负责软件著作权登记、软件源程序封存及保管、软件代理芯海商著作权转让或专有许可合同登记等职责行业相关的行业组织主要包括中国通信工业协会互联网行业分会、中国软件行业协会、中国安全防范产品行业协会、中国智能交通协会等。
这些协会主要为互联网行业的企业发展提供咨询指导、信息交流、行业研讨、产品推广等各项服务，促进行业与企业的良性持续发展第三章行业估值、定价机制和全代理芯海商球龙头企业3.1 行业综合财务分析和估值方法图综合财务分析
资料来源：资产信息网 千际投行图行业估值及历史表现
资料来源：资产信息网 千际投行互联网行业估值方法可以选择市盈率估值法、PEG估值法、市净率估值法、市现率、P/S市销率估值法、EV/Sales市售率估值法、RNAV重估净资产估值法、EV/EB代理芯海商ITDA估值法、
DDM估值法、DCF现金流折现估值法、NAV净资产价值估值法等。表以腾讯控股为例分析公司主营结构
3.2 行业发展和驱动机制及风险管理3.2.1 行业发展和驱动因子中国互联网产业整体发展状况：1) 网民规模小幅增长，应用场景更加多元化2019年6月发布的第44次《中国互联网络发展状况统代理芯海商计报告》显示，截至
2019年6月，我国网民规模达8.54亿人，较2018年年底增长了2598万人，互联网普及率达61.2%，较2018年年底提升了1.6%从上网方式来看，手机网民规模达847亿人，较2018年增长了2984。
万人，我国网民使用手机上网的比例达99.1%，较2018年年底提升了0.5%代理芯海商2) IPV6建设成果显著，网络质量进一步提升截至2019年6月，我国IPv6地址数量为50286块/32，比2018年提升了。
14.3%域名总数为4800万个，其中，“CN”域名数量为2185万个，较2018年年底增长了2.9%，占我国域名总数的45.5%3) 产业领域进一步细化，商务模式更加多元代理芯海商增量到存量竞争转变，各大公司相继加码自身技术。
2019年中国网民的数量逐渐饱和，增长潜力基本见顶互联网发展初期流量红利的时代基本结束，市场由增量竞争转变为存量竞争，互联网进入一个更加成熟与更需技术创新的新状态在移动互联网全面普及的大背景下，互联网前所未有地从线上世界融入社会发展的多个层面，并且推动了代理芯海商。
5G、大数据、人工智能等技术的进一步发展4) 产业领域进一步细化，商务模式更加多元2019年，我国互联网产业领域呈现进一步细化的趋势，电子商务方面，直播电商、社区拼团、社交电商等帮助商家更高效地触达用户引发其消费需求，在降低消费者挑选时间成本的同时，让消费者对产品有了更加深入的了解。
5) 5G开启代理芯海商商用新征程，5G与工业互联网融合发展大提速5G被公认为是能够带来行业变革的技术，具有超大带宽、超可靠低时延、海量物联三大特性，在手机、物联网、AR、VR等领域都将带来全新的突破图我国手机网民规模及整体网民比例。
资料来源：资产信息网 千际投行图我国移动互联网接入流量
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资料来源：资产信息网 千际投行图移动互联网巨头月活跃用户规模渗透率（2020.10）
资料来源：资产信息网 千际投行图中国公有云市场及子行业的市场规模（十亿）
资料来源：资产信息网 千际投行驱动因素中国互联网快速发展的现象，主要基于三个主要驱动因素：1代理芯海商) 整体经济环境红利2) 行业高透明：行业信息公开、传播速度快互联网相关行业的产品、服务、企业的商业模式等在线上比例高，资讯传递速度快。
3) “跳跃成长”：在发达国家，互联网带来的进步是渐进的，在原先良好的基础上逐步升级产业而中国在进入互联网时代时部分行业市场成熟度较低，有许多市场需求无法被传统产业代理芯海商满足，留下大量市场空白互联网的解决方案解决了原有产业痛点，得到了跳跃成长的机会，在某些领域甚至成为主导市场的力量。
3.2.2 行业风险分析和风险管理▷ 宏观经济风险从国际环境看，2019年全球经济将继续维持回暖的态势美国经济有望稳定增长，欧洲经济也全面进入复苏新阶段但是，复苏力度尚不充分，区域差距依代理芯海商旧较大从国内来看，。
2019年，中国经济预计将延续稳中向好态势随着经济企稳，政策重心也在发生变化，未来更多的政策着力点转向去杠杆、降成本、补短板新兴行业将快速增长，新动能将持续增强，服务业将继续较快发展但是，房地产市场调整、传统产业动能由强转弱、货币金融政策易紧难松、环保督察力度加大等也给经济带来不代理芯海商确定性，将直接影响到互联网行业的发展。
▷ 技术风险目前多数互联网企业正向技术方面转变，未来物联网时代只有拥有最核心的技术，才能在商业竞争中处于不败之地但是高新技术的飞速发展和经验丰富员工的缺乏，意味着项目团队可能会因为技巧的原因影响项目的成功；且互联网的许多新兴领域目前处于探索阶段，由于外界基础条件代理芯海商的不足或者技术瓶颈，易导致项目搁浅。
▷ 竞争加剧风险随着移动互联网时代的到来，市场机会大大增加的同时，互联网行业参与竞争的企业以及创业型草根企业数量的也将不断增加，若行业内企业不能在商业模式创新、技术创新、市场营销、客户服务等方面进一步増强实力，未来将面临更大的竞争压力。
▷ 人员成本上升风险互联网行代理芯海商业为典型的知识密集型行业，人工成本是影响行业内企业营业成本的重要因素之一近年来，行业内企业不断提高职工薪酬待遇，引进更多优秀人才加盟，总体人工成本上升较快虽然一方面以优秀人才带动业务发展，提升盈利水平，另一方面通过流程改造，提高经营效率，降低人工成本上升的影响，但如果国内人工成本持续上升，将在一定程代理芯海商度上影响行业内企业未来的盈利能力。
▷ 需求风险很多项目在确定需求时都面临着一些不确定性当在项目早期容忍了这些不确定性，并且在项目进展过程当中得不到解决，这些问题就会对项目的成功造成很大威胁如果不控制与需求相关的风险因素，那么就很有可能产生错误的产品或者拙劣地建造预期的产品，这对项目本身来讲都有可能是代理芯海商致命的信息时代，客户的需求变化万千，若不能及时获取最新的客户需求，就不能及时更新企业提供的服务，那么企业在竞争中极易处于劣势。
3.3 竞争分析互联网行业波特五力分析1) 上游供应商讨价还价能力供应商，是指那些向行业提供产品或服务的企业，群体或个人，也包括劳动力和资本的供应商作为互联网行业的供应商，主代理芯海商要是为互联网企业承担基础产品的开发工作，比如动画广告设计、互动内容开发到网页设计等。
此类工作属于技术性比较强的任务，对互联网企业来说这种选择的余地会相对较大，因此很多时候供应商的议价能力受到了同业竞争的限制，因此对互联网行业来说就有了议价优势2) 行业现有企业间的竞争互联网行业是一个十分精细化的行业代理芯海商，同时也是一个“粗放”的行业。
主要还是行业大企业之间的竞争但也不排除小企业由于抓住发展机遇而飞速发展的例子经过了历史上的互联网寒冬、业务盈利模式转型等考验，中国有影响力的门户网站所剩无几，竞争格局基本形成：第一阵营有新浪、搜狐、网易、腾讯；业务由单一走向多元化退入至第二阵营：中华网、。
TOM、雅虎中代理芯海商国、21CN、MSN中国、北青网、互联时空、天空等3) 下游用户讨价还价能力决定买方议价能力的基本因素有两个：价格敏感度和相对议价能力价格敏感度决定买方讨价还价的欲望有多大；相对议价能力决定买方能在多大程度上成功地压低价格。
综合而言，互联网行业购买商议价能力还是很强的，这主要是互联网行业的高速发展，代理芯海商购买商的选择余地正在扩大互联网行业的充分竞争使得市场成为一个买方市场这是我国互联网发展的历史趋势，也是行业逐步成熟的标志4) 新进入者的威胁
互联网行业的进入和退出障碍都不是很高，技术要求也不是很严，潜在的进入者有很大的机会涉足该领域并且，互联网行业是一个高未知利润、高未知风险的行业因此，许多精英创业代理芯海商者义无反顾地投身于互联网行业之中5) 替代品的威胁。
替代品威胁的另外一种就是产品服务的免费替代目前互联网消费者，主要使用的还都是互联网免费产品，从免费即时通讯、免费网络传媒、免费杀毒软件、免费网络视频、免费博客和微博、免费网游、免费邮箱等等3.4 中国主要参与企业。
图 2019年中国互联网企业100代理芯海商强名单前十
资料来源：资产信息网 千际投行图A股及港股上市公司
资料来源：资产信息网 千际投行1) 腾讯控股[0700.HK]：腾讯是目前中国最大的互联网综合服务提供商之一，也是中国服务用户最多的互联网企业之一腾讯把为用户提供“一站式在线生活服务”作为战略目标，提供互联网增值服务、网络广告服务和电子商务代理芯海商服务。
通过即时通信工具QQ、移动社交和通信服务微信和WeChat、门户网站腾讯网(QQ.com)、腾讯游戏、社交网络平台QQ空间等中国领先的网络平台，腾讯打造了中国最大的网络社区，满足互联网用户沟通、资讯、娱乐和电子商务等方面的需求。
2) 百度[BIDU.O]：百度是全球最大的中文搜索引擎以及最大的代理芯海商中文网站公司致力于为用户提供“简单、可依赖”的互联网搜索产品及服务，其中包括：以网络搜索为主的功能性搜索，以贴吧为主的社区搜索，针对各区域、行业所需的垂直搜索，。
Mp3搜索，以及门户频道、IM等，全面覆盖了中文网络世界所有的搜索需求。在面对用户的搜索产品不断丰富的同时，百度还创新性地推出了基于搜索的代理芯海商营销推广服务，并成为最受企业青睐的互联网营销推广平台。
3) 阿里巴巴集团（BABA.N，09988，HK）经营多项业务，也从关联公司的业务和服务中取得经营商业生态系统上的支援业务和关联公司的业务包括：淘宝网、天猫、聚划算、全球速卖通、阿里巴巴国际交易市场、。
1688、阿里妈妈、阿里云、蚂蚁金服、菜鸟代理芯海商网络等。阿里巴巴集团在纽约证券交易所和2019年港股上市均成为此时历史上最大IPO。
4) 三六零[601360.SH]：公司是中国领先的互联网和手机安全产品及服务供应商公司主要从事互联网技术(特别是互联网安全技术)的研发及网络安全产品的设计、研发、运营，以及基于网络安全产品的互联网广告及服务、互联网代理芯海商增值服务、智能硬件业务等商业化服务。
公司致力于通过提供高品质的免费安全服务，为中国互联网用户解决上网时遇到的各种安全问题面对互联网时代木马、病毒、流氓软件、钓鱼欺诈网页等多元化的安全威胁，360以互联网的思路解决网络安全问题公司免费提供互联网安全和移动安全产品，为用户提供安全的互联网活动接入点和信息代理芯海商内容。
由此，公司积累了大量用户，在此基础上公司将业务拓展至互联网广告及服务、互联网增值服务、智能硬件业务等业务领域
3.5 全球重要竞争者2020年《财富》世界500强排名中互联网相关公司共有 7 家，分别是美国的亚马逊、Alphabet公司、Facebook公司，以及来自中国的京东集团、阿里巴巴集团代理芯海商、腾讯控股有限公司和小米集团。
美国科技公司组合FAAMG分别是：Facebook、Amazon、Apple、Microsoft和Alphabet中国科技龙头组合是阿里巴巴、百度、腾讯、华为、小米、京东、拼多多、美团、网易、字节跳动、快手、联想、海尔等。
图全球市值排名前十互联网公司对比（1995年&2代理芯海商018年）及当今顶级互联网公司提供的主要产品/服务
资料来源：资产信息网 千际投行图境外相关上市企业
资料来源：资产信息网 千际投行1) 谷歌 (Alphabet Inc.，原名为Google Inc.)，是谷歌（Google）及谷歌旗下各个子公司的控股公司，于2015年进行重组成立2014年分拆为两只代理芯海商股票。
GOOGL（A类，有投票权）和GOOG（C类，没有投票权）该公司的总部设在美国加利福尼亚州，由谷歌的联合创始人拉里·佩奇和谢尔盖·布林分别担任CEO和总裁Alphabet涉足各个领域，包括技术、生命科学、资本投资和研究。
其子公司包括Google、Calico、GV、Google Capital代理芯海商、Google Fiber等等其中谷歌公司致力于互联网搜索、云计算、广告技术等领域，开发并提供大量基于互联网的产品与服务GOOGL。
目前被公认为是全球规模最大的搜索引擎，提供了简单易用的免费服务。
2) FACEBOOK[FB.O]：Facebook是美国的一个社交网络服务网站，也是世界排名领先的照片代理芯海商分享站，于2004年2月4日上线，主要创始人为美国人马克·扎克伯格公司建立各种工具，使用户能够连接、分享、探索并与对方在移动设备和电脑进行通讯。
3) 亚马逊公司（Amazon, NASDAQ: AMZN），是美国最大乃至世界最大电子商务公司之一，亚马逊成立于1995年，一开始只经营网络的书籍销售业务代理芯海商，现在则扩及了范围相当广的其他产品，已成为全球商品品种最多的网上零售商和全球第二大互联网企业，在公司名下，也包括了
Alexa Internet、a9、lab126、和互联网电影数据库（Internet Movie Database，IMDB）等子公司亚马逊及其它销售商为客户提供数百万种独特的全新、翻代理芯海商新及二手商品，如图书、影视、音乐和游戏、数码下载、电子和电脑、家居园艺用品、玩具、婴幼儿用品、食品、服饰、鞋类和珠宝、健康和个人护理用品、体育及户外用品、玩具、汽车及工业产品、云计算等。
第四章 未来展望未来互联网产业发展将步入新的发展阶段，5G、产业互联网、贸易摩擦等机遇和挑战因素叠加将会让互联网产代理芯海商业发展出现更多的不确定性，互联网与实体经济进入全面深度融合期，关键核心技术有望取得一定规模突破，网络治理能力将全面增强。
1. 互联网产业发展将继续回归理性和价值；2. 低线城市市场将为电子商务带来高增长；3. 5G等新兴技术应用有望催生更多新业态；4. “互联网+政务服务”推动政府数字化转型；5. 代理芯海商规章制度完善促进网络环境日益净化。
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